Пара usd/jpy сегодня обновила почти двухлетний ценовой максимум, обозначившись на отметке 160,47. Но затем цена развернулась и всего за несколько часов снизилась почти на сто пунктов. Сейчас по паре преобладают медвежьи настроения, несмотря на общее усиление американской валюты. Индекс доллара США вновь вернулся в область 100-й фигуры, реагируя на воинственные заявления Дональда Трампа, который опроверг свои же слова о том, что США могут заключить соглашение с Ираном «уже в ближайшие дни». Несмотря на общее укрепление гринбека, пара usd/jpy снижается, отражая усиление японской валюты. На помощь иене пришел замминистра финансов по международным делам Ацуши Мимура, который допустил проведение валютной интервенции.
По большому счету, с учетом ситуации на валютном рынке, такая реакция японского Минфина выглядит логичной. Официально японские власти никогда не подтверждали наличие «красной линии» в контексте пары usd/jpy. Однако исторический опыт показывает, что отметка «160» является своеобразным триггером – важнейшим психологическим и техническим рубежом. Можно сказать, что в этой ценовой области терпение японского регулятора заканчивается. Возвращение к этой отметке автоматически активирует защитные алгоритмы и ожидание резких ответных действий Токио.
Так произошло и в этот раз: буквально в пятницу пара usd/jpy закрепилась над уровнем 160,00, тогда как уже сегодня заместитель главы Минфина Мимура обеспокоился ростом спекулятивной активности. По его словам, если подобные тенденции сохранятся (т.е. если иена и дальше будет дешеветь), то возникнет «объективная необходимость в принятии решительных мер». Рынок интерпретировал эти слова весьма однозначно – как предупреждение о грядущей валютной интервенции. Тем более что на прошлой неделе представители японского правительства уже давали понять, что рассматривают возможность поддержки национальной валюты – в том числе и через прямые интервенции на рынке нефти. То есть японские власти допускают возможность косвенного влияния на курс иены и через рынок нефти. Токио уже активно использует свои стратегические нефтяные резервы, а теперь рассматривает вариант продажи нефтяных фьючерсов для поддержки национальной валюты.
Здесь необходимо подчеркнуть, что это не базовый инструмент влияния, а скорее экспериментальный (и ещё не реализованный): снижая цену на энергоносители, японские власти надеются уменьшить спрос на доллары внутри страны и тем самым остановить (замедлить) падение иены.
Впрочем, рынок скептически оценивает вероятную эффективность подобного «эксперимента». По мнению ряда аналитиков, эффект будет временным и ограниченным. Во-первых, Япония самостоятельно не сможет сильно повлиять на рынок «черного золота». Во-вторых, импортеры все равно хеджируют валютные риски заранее. В-третьих, спрос на гринбек не снизится мгновенно – глобальные потоки (carry trade, доходности США) останутся доминирующими. Все это говорит о том, что эффект косвенной поддержки слабеющей иены через прямые интервенции на рынке нефти будет либо слабый, либо запаздывающий.
Тем не менее, иена сегодня усиливает свои позиции, оказывая достаточно сильное давление на пару usd/jpy. Ведь вне зависимости от «экспериментов», основной фокус японских властей всё равно останется на валютных интервенциях. При этом риски вмешательства значительно возросли после того, как покупатели пары на прошлой неделе уверенно преодолели таргет 160,00. Это тот ценовой уровень, где слабая иена начинает бить не только по экономике, но и по политическому рейтингу правительства (несмотря на то, что премьер Санаэ Такаити не так давно «приветствовала» более дешёвую иену).
В течение последних четырёх лет Министерство финансов Японии совместно с Банком Японии уже проводили интервенции – например, в 2024 году именно таргет 160,00 стал «красной линией», после преодоление которой власти перешли от слов к делу. С тех пор любое приближение к этому уровню влечет за собой последствия. Например, в январе 2025 года и в январе прошлого года пара usd/jpy торговалась в области 159-й фигуры, после чего представители Минфина заговорили о перспективах «соответствующих решений». На фоне такой риторики на рынке появлялись слухи о готовящейся валютной интервенции, после чего цена разворачивалась на юг и впоследствии снизилась на несколько фигур.
Подействуют ли вербальные сигналы/слухи и на этот раз – вопрос открытый. Если после сегодняшнего снижения покупатели usd/jpy снова перехватят инициативу, японские власти действительно могут реализовать свои угрозы, прибегнув к интервенции.
Какую же торговую стратегию выбрать в сложившихся условиях? На мой взгляд, сейчас короткие позиции по паре usd/jpy носят уже рискованный характер. Несмотря на южный импульс, продавцы не смогли даже приблизиться к уровню поддержки 159,00 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на четырехчасовом графике). Воинственные заявления Дональда Трампа о том, что США могут «разрушить энергетическую систему Ирана», если Тегеран не разблокирует Ормузский пролив, усилили спрос на безопасный доллар. Пара usd/jpy начала постепенно отступать от достигнутых минимумов.
И всё же продажи пары по-прежнему в приоритете – но только не с текущих ценовых уровней, а в области 160,00 (и выше). Данный таргет остается последним бастионом, преодоление которого существенно повышает риск вмешательства японских властей.
