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XAU/USD：在通膨數據帶動的短線反彈後，黃金恢復跌勢

在週三美國通膨數據公布後，貴金屬曾嘗試短暫反彈，但很快就被完全抵消。一度價格跌破具有心理意義的 4200.00 整數關口，並下探至約 4130.00，刷新自 3 月

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11.06.2026 12:26 AM

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在週三美國通膨數據公布後，貴金屬曾嘗試短暫反彈，但很快就被完全抵消。一度價格跌破具有心理意義的 4200.00 整數關口，並下探至約 4130.00，刷新自 3 月 24 日以來未見的低點。投資人屏息以待關鍵的消費者物價指數（CPI）報告，所公布的數據大致符合預期。然而，對於持續復甦的憧憬卻被澆了一盆冷水：Federal Reserve 偏鷹派的貨幣政策立場，以及中東局勢再度升溫，持續對這項不孳息資產施加沉重壓力。基本面背景：「鷹派衝擊」與地緣政治1. CPI 數據：符合預期卻難帶來真正寬慰週三市場關注的焦點，是美國公布5月通膨數據。根據美國勞工統計局（BLS）的數據，年度消費者物價指數（CPI）由4月的3.8%升至4.2%，與市場預期一致，並創下自2023年5月以來的新高。按月來看，CPI 上升0.5%，同樣符合預期。剔除波動較大的食品和能源價格後的核心 CPI，則顯示出相對溫和的走勢：月增率為0.2%（預期為0.3%），年增率為2.9%（預期為2.9%）。這項月度核心數據略低於預期，一度在市場上引發短暫的樂觀情緒：美元走弱，黃金也獲得短暫喘息，自低位反彈。然而，這波反彈未能持久。投資人仍普遍相信，在美國與伊朗之間的緊張局勢尚未化解、油價尚未回落至戰前水準之前，通膨壓力不太可能出現可持續性的紓緩。2. Federal Reserve：升息機率上升儘管 CPI 數據與預期大致相符，但並未從根本上改變市場對 Federal Reserve 貨幣政策的看法。根據 CME FedWatch 工具，交易員目前預估，聯準會在年底前至少升息一次的機率約為70%。與上週強勁就業報告（NFP）公布前所報導的 50% 相比，這是一個明顯的升幅。10 年期美國國債殖利率已穩定在 4.50% 以上，令美元在收益率方面相對於黃金極具吸引力。高利率提高了持有不產生票息收入的黃金的機會成本，同時支撐美元，並使其他貨幣持有者購買大宗商品的成本上升。3. 地緣政治：波斯灣局勢升級與市場原先預期相反，中東敵對行動的重啟並未對黃金形成支撐。週初，美國針對伊朗發動報復性空襲，此前總統 Donald Trump 指責德黑蘭在霍爾木茲海峽擊落一架美軍 Apache 直升機。作為回應，伊朗革命衛隊（IRGC）攻擊了美國在約旦、科威特和巴林的軍事基地。這一看似矛盾的走勢可以解釋為：當前地緣政治危機並非直接推升避險資產需求，而是主要透過「石油渠道」發揮影響。油價上漲會抬升通脹預期，進而推動央行收緊貨幣政策，這成為黃金的首要利空因素。雖然 WTI 油價已自每桶 90 美元下方回落修正，但仍遠高於戰前水平。基本面因素總結表因素對 XAU/USD 的影響說明CPI 數據（年增 4.2%，符合預期）短線支撐？壓力再現核心 CPI 月增僅 0.2%，但整體走勢仍偏鷹派聯準會升息機率（70%）施壓為今年以來最高水準，提高持有黃金的機會成本10 年期美債殖利率升至 4.50% 以上施壓使美元更具吸引力，而黃金相對失色美伊局勢升級（相互轟炸）透過通脹渠道帶來壓力油價上漲強化市場對聯準會鷹派立場的預期強勁 NFP 數據（17.2 萬）施壓確認聯準會政策立場轉向更加鷹派各國央行（儲備買盤）結構性支撐中國、印度等國持續買入黃金，但目前此因素被其他利空掩蓋本週關鍵事件日期事件預測／預期對 XAU/USD 的預期影響6 月 10 日（週三，12:30 GMT）美國 5 月 CPI 數據實際：年增 4.2%，核心月增 0.2%反彈曇花一現，鷹派傾向持續6 月 11 日（週四，12:30 GMT）美國 PPI 數據（生產者物價指數）—次要的通脹指標6 月 11 日（週四，12:15 GMT）ECB 利率決議與 Lagarde 記者會預期升息至 2.40%透過交叉匯率對美元產生影響整週美國、伊朗、以色列領導人聲明—任何升級＝油價上漲＝透過聯準會渠道對黃金施壓6 月 16–17

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Jurij Tolin,
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