خسر زوج اليورو/الدولار الأمريكي ما مجموعه 280 نقطة خلال الأسبوعين الماضيين. ما الذي أدى إلى هذا الهبوط القوي للحركة الهابطة، والذي انتهى فعليًا يوم الجمعة؟ من المفيد التذكير بأنه لا توجد حاليًا تهديدات آنية بتجدد الحرب في الشرق الأوسط، رغم أن Donald Trump يواصل التحذير من احتمال توجيه ضربات جديدة ضد إيران إذا لم يتم التوصل إلى اتفاق نووي خلال 60 يومًا. بالفعل تبنى بنك الاحتياطي الفيدرالي نبرة أكثر تشددًا في اجتماعه خلال شهر يونيو، لكن الدولار الأمريكي واصل الارتفاع لمدة أسبوع كامل بعد ذلك، وهو ما أراه إما رد فعل مبالغًا فيه من السوق أو حركة غير مرتبطة فعليًا باجتماع الـ FOMC. وبالمثل، لم يكن الاجتماع الأخير لـ ECB حذرًا (dovish) على الإطلاق، مما يجعل من الصعب تبرير هبوط اليورو على مدار أسبوع كامل. المفاوضات بين طهران وواشنطن مستمرة، حيث يمتلك الطرفان مهلة شهرين لحل النزاع النووي، ولا يبدو أن أياً منهما متحمس لاستئناف الأعمال العدائية. وحتى اتفاق وقف إطلاق النار المؤقت الذي تم توقيعه الأسبوع الماضي كان من المفترض أن يقلل من درجة النفور من المخاطر في السوق. لذلك، في رأيي، لم تكن هناك ببساطة أسباب قوية تبرر هذا الصعود الحاد في الدولار الأمريكي. ومع ذلك، كثيرًا ما تشهد الأسواق حركات يصعب تفسيرها. وهذا بالضبط ما شهدناه خلال الأسبوعين الماضيين. وقد لا يكون الهبوط قد انتهى بعد إذا تفاعل السعر مع منطقة الاختلال البيعي 18.

من الواضح الآن أن العوامل الجيوسياسية تراجعت إلى المرتبة الثانية. فقد وقّعت طهران وواشنطن مذكرة تفاهم، وتم تمديد وقف إطلاق النار لمدة 60 يومًا، واستؤنف العمل باتجاه إعادة فتح مضيق هرمز بشكل كامل والتفاوض حول اتفاق نووي. ومع ذلك، لم نشهد التراجع الواسع المتوقع في الدولار الأمريكي مع انحسار التوترات الجيوسياسية. كما أننا لم نرَ أي قوة تُذكر لليورو على الرغم من تشديد السياسة النقدية من جانب ECB. على العكس تمامًا، سيطر البائعون على السوق طوال الأسبوع بغض النظر عن الخلفية الأساسية والجيوسياسية. في ظل هذه الظروف، ينبغي للمتداولين إما انتظار انتهاء الحركة الهابطة الحالية أو ظهور إشارات بيع جديدة.

تشير الصورة الفنية الحالية إلى استمرار الزخم الهابط الذي بدأ في 17 أبريل. لم يتم تصفية الاختلال البيعي 17 بالكامل بعد، ولم يولّد إشارة بيع واضحة. في الأسبوع الماضي، تشكّل الاختلال البيعي 18، وقد يدفع إلى تفاعل في السوق اليوم أو غدًا. فقط في حال تم إبطال الاختلال 18 سيكون لدى المشترين فرصة لشن هجوم مضاد. في تلك الحالة، أتوقع من جديد أن يستأنف اليورو موجة الصعود، وهو ما يبدو لي تطورًا أكثر منطقية في ظل المعطيات الحالية. كما أتوقع أن تظهر نماذج فنية صاعدة على الرسوم البيانية، إذ ما زلت أعتقد أن الاتجاه الصاعد الأوسع نطاقًا لا يزال قائمًا.

لم تصدر أي بيانات اقتصادية مؤثرة يوم الاثنين، وتجاهل المتداولون العناوين الإخبارية الصادرة في عطلة نهاية الأسبوع بشأن تبادل التصريحات المتجدد بين إيران والولايات المتحدة، وكذلك تقارير اليوم التي تفيد بأن البلدين عادا إلى طاولة المفاوضات ووافقا مرة أخرى على وقف إطلاق النار في مضيق هرمز. في رأيي، استعداد المشترين لاقتناص اليورو يوم الاثنين يعد إشارة مشجعة. غير أن هذا الأسبوع يتضمن عدة تقارير اقتصادية مهمة، ما يعني أن معنويات السوق قد تنقلب بسهولة مجددًا لصالح البائعين.

لا يزال لدى المشترين العديد من الأسباب للبقاء نشطين في عام 2026، ولم يغيّر الصراع في الشرق الأوسط الكثير من هذه المعطيات. على الصعيد الهيكلي والأساسي، لا تزال سياسات Trump التي ساهمت في الهبوط الحاد للدولار الأمريكي العام الماضي دون تغيير يُذكر. في الوقت الحالي، لا أرى الكثير من العوامل المقنعة التي تدعم الدولار على المدى الطويل، رغم نبرة التشديد من جانب الـ FOMC. يقترب زوج EUR/USD من مجموعة من القيعان والمحطات التأرجحية (swing points) المهمة، حيث يمكن أن يتم اجتياح السيولة، مما قد يشير إلى نهاية الزخم الهابط الحالي.

المفكرة الاقتصادية للولايات المتحدة ومنطقة اليورو

ألمانيا

• مبيعات التجزئة (06:00 بتوقيت UTC)
• معدل البطالة (07:55 بتوقيت UTC)
• مؤشر أسعار المستهلكين (12:00 بتوقيت UTC)

الولايات المتحدة

• بيانات JOLTS لفرص العمل (14:00 بتوقيت UTC)

تتضمن المفكرة الاقتصادية ليوم 30 يونيو أربع إصدارات مجدولة. من المرجح أن يكون تأثير بيانات اليوم في معنويات السوق متوسطًا.

توقعات وتحليل تداول زوج EUR/USD

في تقديري، لا يزال الزوج في طور تطوير اتجاه صاعد أوسع على المدى المتوسط إلى الطويل. وعلى الرغم من أن الخلفية الأساسية قد تحولت بقوة لصالح البائعين قبل أربعة أشهر، فإن الاتجاه العام لا يمكن اعتباره لاغيًا أو مكتملًا بعد. وعليه، يمكن للمشترين أن يبدأوا موجة صعود جديدة بعد اجتياح السيولة أسفل القيعان الأوضح. لكن فتح صفقات شراء في هذه المرحلة يبدو مبكرًا. ينبغي أولًا أن تنتهي الموجة الهابطة الحالية، ثم تظهر نماذج فنية صاعدة على الرسوم البيانية.

في الوقت الراهن، يمتلك المتداولون منطقتي اختلال بيعي يمكن استخدامهما كنطاقات محتملة لفتح صفقات بيع جديدة. ومع ذلك، ألفت الانتباه إلى قرب أربعة قيعان تأرجحية (swing lows) مهمة، قد تحدث عندها حركات اجتياح للسيولة، بالإضافة إلى الخلفية الأساسية المشكوك في متانتها وراء قوة الدولار الأمريكي الأخيرة. بناءً على ذلك، ما زلت أتوقع تعافيًا صعوديًا، لكنني أفضّل أولًا رؤية تأكيد فني لهذا السيناريو، أو على النقيض، ظهور إشارات بيع جديدة إذا واصل السوق الهبوط.