В воскресенье Трамп объявил о торговом соглашении с ЕС после переговоров с председателем Еврокомиссии фон дер Ляйен. Трамп заявил, что соглашение предусматривает 15-процентную пошлину на большинство европейских товаров, импортируемых в США, включая автомобили (такая же ставка для Японии). Тарифы на европейскую сталь и алюминий останутся на уровне 50%, много неясностей по полупроводникам и фармацевтике, кроме того, Европа обязуется закупать у США ядерное топливо и военную технику.

Между тем если внешне торговая сделка выглядит как полная капитуляция Европы, по факту все совсем не так. В 2024 г. доля США по экспорту СПГ в Европу составила 18.8 млрд евро, и увеличить эту долю до 250 млрд в год абсолютно нереально. Что касается обещаний увеличить объем инвестиций в США до 600 млрд с текущих 124 млрд в 2024 г., то такое обещание также выглядит нереалистичным, особенно на фоне полного отсутствия плана инвестиций по срокам, направлениям или секторам. Отсюда вывод – большинство обещаний Европы – пустышки, которые никогда не будут реализованы.

ЕЦБ провел очередное заседание на прошлой неделе, ставки без изменений, также ЦБ не дал никаких намеков на подготовку к очередному снижению ставки. Поступающая информация в целом соответствовала предыдущим ожиданиям ЕЦБ, внутреннее ценовое давление продолжало снижаться, экономика в целом продемонстрировала устойчивость, хотя ситуация оставалась исключительно неопределенной, особенно из-за торговых споров, которые к тому времени еще не были завершены. Риски для экономики ЕЦБ видит в сторону снижения, и пока не было итогов переговоров с США, такая позиция ЕЦБ выглядит вполне разумной.

Другое дело, как торговая сделка скажется на экономике Европы. Здесь вывод очевиден – скажется в худшую сторону, поскольку на промышленный потенциал будет оказываться сильное давление, это со временем может вынудить ЕЦБ снизить ставку еще один или два раза. Но это выяснится позже.

Торговая сделка между США и ЕС снизила неопределенность, но выход из этой неопределенности – явно не в пользу евро. В долгосрочной перспективе финансовые потоки из Европы в США будут только усиливаться, что закономерно окажет давление на курс евро. Исходим из того, что вершина по EUR/USD сформирована, ближайшая поддержка 1.1440/50, долгосрочная цель 1.1190/1220.