Los inversores se sorprenden de que el oro en 2024 rompa todas las leyes económicas. Sube paralelamente al fortalecimiento del dólar, a pesar de que se cotiza en la divisa estadounidense y debería bajar cuando sube el índice del USD. Está alcanzando máximos históricos en medio de un repunte de los rendimientos de los bonos del Tesoro, una economía estadounidense fuerte y salidas de capital de los ETF. Pero, ¿quién ha hecho estas leyes? Durante décadas, los inversores han mirado a Washington a los ojos, pero Pekín tiene su propia visión de lo que ocurre.

Los operadores chinos tienen al metal precioso cogido por el cuello. El Consejo Mundial del Oro llegó a esta conclusión tras analizar los indicadores de mercado del Imperio Celeste. Mientras que en todo el mundo hay una fuga de dinero de los fondos cotizados especializados en metales preciosos, en el Reino Medio es otra historia. Allí, el capital está entrando en tropel en los ETF, alimentando la revalorización de los precios.

Dinámica de los ETF de oro y metales preciosos chinos

Lo mismo ocurre en el mercado de futuros de la mayor economía de Asia. Los especuladores de la bolsa de Shanghai han acumulado posiciones largas netas hasta 295,2k contratos, equivalentes a 295 toneladas y el doble que en septiembre, cuando Hamás atacó Israel. El récord de 324,9 mil contratos se estableció a principios de abril. El interés abierto y los volúmenes de transacciones se salen de los gráficos, lo que indica un frenesí de la demanda.

Surge por varias razones. China es tradicionalmente reverente hacia el oro. Su economía intenta recuperarse, pero de momento no va bien, lo que se refleja en el debilitamiento del yuan y contribuye al creciente interés por el metal precioso como medio de ahorro. Por último, la división del mundo en Occidente y Oriente permite a la población del Reino Medio prescindir de los valores estadounidenses. El proceso de desdolarización conduce a un aumento de la parte del oro en las reservas del Banco Popular.

Dinámica del interés abierto, volumen de transacciones y precios del oro

Al observar la alteración de los vínculos existentes desde hace décadas en los mercados financieros, uno se da cuenta de que los operadores asiáticos empiezan a eclipsar a sus homólogos estadounidenses en su influencia sobre el oro.

No menos importante es la geopolítica, que apoya al metal precioso por su condición de activo refugio. No en vano, con la escalada del conflicto en Oriente Próximo como contexto de fondo, las cotizaciones del par XAU/USD alcanzaron un máximo histórico. Por el contrario, la falta de voluntad de Irán para responder a Israel provocó la caída del oro hasta el nivel de 2.300 $ por onza.

No obstante, no puede decirse que los estadounidenses hayan bajado completamente los brazos. La sorpresa desfavorable de su actividad comercial permitió al metal precioso encontrar el fondo y lamer parte de sus pérdidas. Si la economía estadounidense empieza a enfriarse, la Fed retomará la idea de tres recortes de las tasas de los fondos federales en 2024, lo que reforzará el viento a favor del par XAU/USD.

Técnicamente, se observa una corrección alcista en el gráfico diario del oro. Un rebote desde el soporte dinámico en forma de media móvil seguido de la formación de una barra de espigas ofrece un punto de entrada relativamente seguro para una posición larga en caso de superar los 2335 $/oz.