امریکی استثنیٰ کا سوال اب بھی امریکہ، یورپ اور ایشیا میں تجزیہ کاروں اور مارکیٹ کے شرکاء کو پریشان کرتا ہے۔ ہر کوئی اس بات پر گہری نظر رکھے ہوئے ہے کہ حالات کیسے سامنے آتے ہیں۔

نومورا کے تجزیہ کاروں کے مطابق، ایکویٹی مارکیٹس میں امریکی استثنیٰ کا دیرینہ موضوع اب "تھکاوٹ کے آثار دکھا رہا ہے۔" وہ نوٹ کرتے ہیں کہ عالمی سرمایہ کار فعال طور پر یورپ اور ابھرتی ہوئی مارکیٹوں کی طرف سرمایہ کو دوبارہ مختص کر رہے ہیں۔

اعلی تعدد والے ETF ڈیٹا سے پتہ چلتا ہے کہ امریکی فوکسڈ آف شور ایکویٹی فنڈز کی آمد میں نمایاں کمی ہے۔ پچھلے 20 ہفتوں کے دوران، 4.7 بلین ڈالر کا خالص اخراج ہوا ہے، جو کہ 2023 کے وسط اور 2025 کے اوائل کے درمیان 160 بلین ڈالر کے خالص انفلوز کے بعد ایک قابل ذکر الٹ ہے۔

اس کے برعکس، یورپ پر مرکوز آف شور ETFs نے گزشتہ 21 ہفتوں میں 15 بلین ڈالر کی خالص آمد ریکارڈ کی ہے۔ اسی طرح، ابھرتی ہوئی مارکیٹ ETFs نے گزشتہ 23 ہفتوں میں 13.6 بلین ڈالر کی آمد دیکھی ہے۔

مارچ 2025 کے آخر سے، صرف انڈیا کے ETFs نے $1.8 بلین کو اپنی طرف متوجہ کیا ہے۔ جہاں تک تائیوان اور جاپان کا تعلق ہے، سرمایہ بنیادی طور پر ETFs کے بجائے براہ راست ایکوئٹی کے ذریعے بہہ رہا ہے۔ ایشیائی بازار فی الحال ایک ملی جلی تصویر دکھاتے ہیں۔ جنوبی کوریا کے آف شور ETFs نے گزشتہ چھ ہفتوں کے دوران 1.4 بلین ڈالر کی آمد دیکھی ہے، جو کہ AI میں دلچسپی اور کارپوریٹ گورننس اصلاحات کے ارد گرد پر امید ہے۔

امریکی استثنیٰ میں کمی کی باتیں - ایک بیانیہ جس نے طویل عرصے سے عالمی پورٹ فولیو مختص کی شکل دی ہے - 2025 کے آغاز سے زور پکڑ رہی ہے۔ یہ امریکی ڈالر کی کمزوری اور امریکی خزانے کی مانگ میں کمی کے ساتھ بھی موافق ہے۔ نومورا نے زور دیا کہ اس تناظر میں، غیر ملکی سرمایہ کار قدرے زیادہ مستحکم اسٹورز کی تلاش میں ہیں۔