Persoalan mengenai keistimewaan Amerika Syarikat (American exceptionalism) terus menjadi topik perbincangan dalam kalangan penganalisis dan peserta pasaran di AS, Eropah, serta Asia. Semua pihak kini menantikan bagaimana arah aliran ini akan berkembang.

Menurut penganalisis di Nomura, tema lama tentang keunggulan pasaran ekuiti AS kini “menunjukkan tanda-tanda keletihan.” Mereka memerhati bahawa pelabur global kini semakin aktif mengalihkan modal ke arah Eropah dan pasaran sedang pesat membangun.

Data frekuensi tinggi bagi dana dagangan bursa (ETF) menunjukkan kelembapan ketara dalam kemasukan dana ke dalam dana ekuiti luar pesisir yang berfokuskan AS. Dalam tempoh 20 minggu lalu, aliran keluar bersih berjumlah AS$4.7 bilion telah direkodkan — satu perubahan signifikan selepas aliran masuk bersih AS$160 bilion antara pertengahan 2023 hingga awal 2025. Walaupun indeks ekuiti AS mencapai paras tertinggi baharu, minat pelabur asing dilihat semakin berkurang.

Sebaliknya, ETF luar pesisir yang tertumpu kepada Eropah mencatat aliran masuk bersih sebanyak AS$15 bilion dalam tempoh 21 minggu lalu. ETF bagi pasaran sedang pesat membangun pula menarik AS$13.6 bilion dalam 23 minggu terakhir.

Sejak akhir Mac 2025, ETF India sahaja telah menarik AS$1.8 bilion. Bagi Taiwan dan Jepun pula, kemasukan modal lebih tertumpu secara langsung melalui ekuiti, bukan ETF. Pasaran Asia secara keseluruhan memperlihatkan corak bercampur. Di Korea Selatan, ETF luar pesisir mencatat aliran masuk AS$1.4 bilion dalam tempoh enam minggu, didorong oleh minat terhadap sektor AI serta keyakinan terhadap pembaharuan tadbir urus korporat.

Perbincangan mengenai kemerosotan keistimewaan AS — satu naratif yang telah lama membentuk pengagihan portfolio global — semakin mendapat momentum sejak awal 2025. Fenomena ini turut seiring dengan penyusutan nilai dolar AS dan permintaan yang semakin merosot terhadap bon Perbendaharaan AS. Dalam konteks ini, Nomura menekankan bahawa pelabur asing kini giat mencari pelaburan yang lebih stabil sebagai penyimpan nilai.