Jangan mencoba untuk menangkap pisau yang jatuh. Semua trader berpengalaman sudah menyadari hal ini, namun itulah yang sedang terjadi dengan Bitcoin saat ini. BTC/USD jatuh melewati batas psikologis $60. 000 — telah berkurang lebih dari 50% dari puncak tertingginya pada bulan Oktober. Di setiap pasar yang sedang bearish, selalu muncul pertanyaan yang serupa: kapan kebangkitan ketakutan massal akan memberikan kesempatan untuk membeli? Sebagian besar pelaku kripto berpengalaman yang telah melewati beberapa siklus booming dan penurunan, menjawab dengan tegas — saat ini bukan waktunya.

Secara sekilas, Bitcoin tampak berada dalam zona di mana penurunan sebelumnya menemukan titik terendahnya. Namun, masalahnya adalah bahwa titik terendah historis terjadi dalam waktu beberapa bulan, dan ketidakpastian yang mendalam biasanya baru muncul setelah nilai menjadi menarik. Salah satu indikator yang banyak digunakan — harga yang direalisasikan, yaitu biaya rata-rata saat investor membeli koin mereka, menurut proyeksi CryptoQuant berada di sekitar $53. 400, hampir 10% lebih rendah dari level saat ini. Proses penyerahan dari para pemegang lemah belum berakhir.

Dinamika drawdown Bitcoin

Kapitalisasi pasar Bitcoin telah menguap sebesar $1,3 triliun sejak puncaknya di bulan Oktober. Trader ritel, yang secara historis biasa membeli saat harga turun, kali ini justru memilih berotasi ke saham AI. Sementara itu, kepercayaan terhadap salah satu sumber permintaan terbesar, perusahaan Strategy, terguncang oleh pertanyaan terkait model pendanaannya. Perusahaan tersebut memang melanjutkan pembelian setelah aksi jual baru-baru ini, tetapi kekhawatiran mengenai keberlanjutan leverage-nya justru semakin menguat.

ETF spesialis pun tidak berkinerja lebih baik. Dalam sepekan terakhir, produk-produk ini mencatat arus keluar lebih dari $1,3 miliar. Produk andalan BlackRock, IBIT, membukukan arus keluar sebesar $860 juta, arus keluar lima hari berturut-turut yang ketujuh, sekaligus rangkaian terpanjang dalam sejarah produk tersebut. Bloomberg melaporkan bahwa ETF telah kehilangan sekitar $4,5 miliar modal sejak awal tahun. Pembeli yang masuk ke pasar pada level harga jauh lebih tinggi kini merugi dan kecil kemungkinannya untuk menambah risiko.

Bitcoin tidak berhasil menunjukkan kemampuannya sebagai aset pelindung selama ketegangan di Timur Tengah dan di tengah kekhawatiran tentang inflasi, sehingga reputasinya sebagai alat diversifikasi portofolio menurun. Bukannya berfungsi sebagai bentuk perlindungan, Bitcoin kembali diperdagangkan sebagai aset berisiko dengan fluktuasi yang tinggi. Pasar masih terjebak oleh berita terkait strategi, dan menemukan pembeli baru yang dapat diandalkan untuk menggantikan basis permintaan yang lama akan menjadi tantangan yang berat.

Dengan demikian, pasar kripto telah memasuki fase di mana penurunan harga sebelumnya akhirnya mencapai titik terendah, namun tidak ada jaminan bahwa pola yang sama akan muncul kembali dalam waktu dekat. Menurut pendapat saya, meskipun ETF mengalami arus keluar yang sangat besar dan strategi saat ini masih menjadi perhatian utama, adalah terlalu cepat untuk membahas kemungkinan perubahan arah, para pelaku pasar yang pesimistis masih mencari jawaban atas pertanyaan penting: Akankah harga yang tercatat di $53. 400 mampu menahan Bitcoin, ataukah dana tidak akan kembali dari sektor AI?

Dari sudut pandang teknis, pada grafik harian BTCUSD, sedang berlangsung pertarungan di sekitar level pivot di $59. 250. Jika level tersebut berhasil ditembus, hal ini akan menjadi alasan untuk menambah posisi jual yang sudah dibuka dari $62. 200.